Wort

Ein Wort, das in den letzten Jahren nicht mehr verwendet wurde, ist wieder in Mode: Supercycle.

Vor dem Hintergrund steigender Metall- und Ölpreise prognostizieren Banker und Broker den Beginn eines neuen Rohstoff-Superzyklus. Ein Zyklus, der zwischen Boom von Preisen und dem Platzen der Blase könnte eine lange Zeit dauern, sogar mehrere Jahrzehnte.

Die Rohstoffpreise wurden von den Erwartungen einer starken Erholung nach der Pandemie getrieben, die durch eine erfolgreiche Impfkampagne und massive Konjunkturprogramme unterstützt wurde.

«Die Finanzmärkte scheinen davon überzeugt zu sein, dass wir am Ende des Covid-19-Tunnels allmählich das Licht erblicken. Wir befinden uns in einem Superzyklus von Rohstoffen», sagte er DW Edward Moya, Senior Market Analyst für die Oanda Group. „Mit China an der Spitze der globalen wirtschaftlichen Erholung könnten die Eisen-, Kupfer- und Rohölpreise in diesem Jahr viel stärker steigen. Irgendwann wird China den Stab der wirtschaftlichen Erholung an die Vereinigten Staaten weitergeben, die dann Europa erreichen werden. «

Kupfer ist von seinen Tiefstständen im März 2020 um 80% auf 8.500 USD pro Tonne gestiegen, den höchsten Stand seit 2012. Die Nachfrage nach diesem Metall, das in Haushalten, Fabriken und Mobiltelefonen zur Stromübertragung verwendet wird, wird zur Messung der Gesundheit der Wirtschaft verwendet . Andere Metalle wie Eisen und Nickel steigen ebenfalls auf den Märkten.

Die Ölpreise sind ebenfalls auf diese Welle des Anstiegs gestiegen, da die Makler hoffen, dass die durch Impfstoffe hervorgerufene Erholung die Nachfrage nach Kraftstoffen ankurbeln kann. Das Fass von Brent befindet sich auf einem Jahreshoch, während West Texas seit April um 260% zugelegt hat.

Ein Boom-and-Bust-Zyklus

Ein Superzyklus kann als eine längere Zeit des Booms der Nachfrage nach einer Vielzahl von Rohstoffen definiert werden, die zu einem Anstieg ihrer Preise führt, gefolgt von einem Einbruch der Nachfrage und schließlich der Preise. Laut einem Bericht der Bank of Canada über Superzyklen fallen sie häufig «mit Zeiten rascher Industrialisierung der Weltwirtschaft zusammen».

Die Industrialisierung der Vereinigten Staaten vom späten 19. bis zum frühen 20. Jahrhundert und der Wiederaufbau nach dem Krieg in Europa und Japan, der eine enorme Nachfrage nach Rohstoffen mit sich brachte, führten zu jahrzehntelangen Rohstoff-Superzyklen.

Das letzte Jahrhundert soll vier Superzyklen überspannt haben. Der letzte hätte 1997 begonnen, angetrieben von der raschen wirtschaftlichen Entwicklung in China und anderen Schwellenländern wie Indien, Brasilien und Russland.

Der Superzyklus war durch die rasche Industrialisierung und Urbanisierung motiviert, zumal sich China nach seinem Beitritt zur Welthandelsorganisation (WTO) als globale Fabrik und zweitgrößte Volkswirtschaft etablierte. Es beendete den Zusammenbruch der Rohstoffpreise zwischen 2015 und 2016, als China den Geldhahn abstellte.

Das Gerücht an der Wall Street über einen neuen Superzyklus verbreitet sich auch im Internet, insbesondere in den USA, wo die meisten Finanztransaktionen stattfinden. Laut Daten von Google Trends ist das Interesse an dem Begriff das höchste seit der globalen Finanzkrise von 2008-2009, die den Beginn des Endes des letzten Rohstoff-Superzyklus markierte.

Grüne industrielle Revolution

Analysten sind zuversichtlich, dass mehrere Länder, darunter die USA, das Vereinigte Königreich und die Europäische Union, im Rahmen ihrer Konjunkturprogramme nach Covid eine grüne industrielle Revolution versprochen haben.

«Investitionen in die Energiewende werden die Rohstoffe massiv und nachhaltig ankurbeln. Wir schätzen, dass in den nächsten 20 Jahren mindestens 33 Milliarden Euro ausgegeben werden», sagte Simon Flowers, Chefanalyst bei der Energieberatung Wood Mackenzie. «Es ist ein Schwerpunkt der postpandemischen Konjunkturpakete und wird noch lange danach fortgesetzt.»

Das Engagement für umweltfreundlichere Volkswirtschaften würde die Nachfrage nach Kupfer und Stahl zur Unterstützung von Elektrifizierungsinfrastrukturen sowie nach Aluminium, Lithium und Kobalt für Elektrofahrzeuge stimulieren, sagte er DW.

Die Analysten von Goldman Sachs weisen darauf hin, dass der Umbruch des Coronavirus im Gegensatz zur globalen Finanzkrise eine «Krise der sozialen Bedürfnisse» ist, die eine soziale Reaktion erfordert, die sich mit Ungleichheit, Klimawandel und Arbeitslosigkeit befasst.

JP Morgan behauptet, dass die Rohstoffpreise auch durch einen schwachen Dollar und eine steigende Inflation gestützt werden. Anleger tendieren dazu, Rohstoffe in ihre Anlageportfolios aufzunehmen, um sich vor Inflationsrisiken zu schützen, da die Rohstoffpreise tendenziell im Einklang mit der Inflation steigen.

Flowers stellte fest, dass die Öl- und Gaspreise «seltsam» vom globalen grünen Übergang profitiert haben.

«Der Fall von Öl ist seltsam, weil in den letzten fünf Jahren viel zu wenig in Öl investiert wurde und wir vielleicht einen Punkt erreichen, an dem die Nachfrage nach Öl immer noch hoch ist, weil wir es für die Mobilität brauchen, aber es hat nicht genug gegeben Investition «, sagte er.

Zu früh um es zu wissen

Flowers warnte jedoch davor, dass es noch zu früh sei, um zu sagen, dass ein Superzyklus begonnen habe. Diese Haltung wird von vielen Metallanalysten unterstützt, die davon ausgehen, dass sich die Erholung der chinesischen Wirtschaft nach dem starken Aufschwung nach der Pandemie abschwächen wird und einige Volkswirtschaften in der Folge Schwierigkeiten haben werden, wieder zu öffnen von Coronavirus-Mutationen.

«Aber genau das passiert mit Supercycles.» Sie scheinen im Nachhinein offensichtlich zu sein, sind aber im Moment viel schwieriger zu sehen «, sagte der Reuters-Kolumnist Andy Home. „Werden wir einen erleben? Hat es schon angefangen? Es ist noch nicht klar und es könnte eine Weile dauern, ohne es zu sein.